，双方将成立合资企业“汉堡王中国”。交易完成后，CPE源峰将持有合资公司83%的股权，成为控股方，而汉堡王品牌母公司餐饮品牌国际集团（RBI）仅保留约17%的股权。这笔交易预计将于2026年第一季度完成，CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元的初始资金，用于支持其餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升。

　　这已经是汉堡王中国在短短一年内的第二次“易主”。2025年2月，RBI集团刚刚从土耳其TFI集团手中全资收回汉堡王中国的控制权。短短九个月后，这块业务再度被转手。而就在此次交易宣布的前几天，星巴克中国刚刚将其多数股权出售给博裕投资。国际餐饮巨头在中国市场接连“放手”，背后是中国餐饮市场正在发生的深刻变革。

　　汉堡王中国的会议室里，一场关乎未来的谈判刚刚结束。新任首席运营官范军，这位在百胜中国深耕三十年的老将，或许正在梳理着这个品牌在中国二十年的风雨历程。从2005年进入中国，到2012年交由土耳其TFI集团特许经营，再到如今由本土私募资本接盘，汉堡王中国的命运如同坐上了过山车。

　　2025年是汉堡王进入中国市场20周年。这个在全球100多个国家和地区拥有超19000家门店的汉堡巨头，在中国却始终未能复制其在全球的成功。截至2025年11月，汉堡王中国门店总数约1300家，年服务消费者近1.5亿人次。而对比之下，肯德基、华莱士、塔斯汀等品牌的门店数均已突破万家大关。

　　门店数量背后是单店业绩kaiyun开云的巨大落差。根据RBI集团披露的数据，2024年汉堡王中国的单店平均年销售额约为40万美元。这个数字远远落后于法国市场的380万美元、澳大利亚市场的近260万美元，甚至不及韩国市场的120万美元。在RBI集团的国际市场中，汉堡王中国的收入仅排名第八。

　　更严峻的是，汉堡王中国的门店数量近年来持续下滑。2024年底，其门店数为1474家，而到2025年11月，这一数字已缩减至约1250家，意味着半年多时间关停了超过200家餐厅。RBI集团CEO乔什·科布扎曾直言不讳地指出，那些被关闭的餐厅平均年销售额不足30万美元（约合人民币216万元），日均销售额不及6000元人民币，这样的门店“对整个系统销售额的影响有限”。

　　汉堡王在中国市场的困境并非一日之寒。2012年，土耳其TFI集团从汉堡王处获得中国市场特许经营权及独家开发权，初始期限至2032年6月15日。在TFI掌舵初期，汉堡王中国的扩张确实迅猛：从2012年的约60家门店，到2014年的400家，再到2018年突破1000家。但2019年之后，增长明显放缓。

　　有加盟商透露，汉堡王门店的客单量变化不大，但客单价下降明显。“以前忙一个中午营业额能做到8000元到1万元，促销期间却最多只有4000元，利润微薄。”为拉动业绩，汉堡王中国频繁推出“周三国王日”“周四国王疯”以及“招牌汉堡周周9.9元”等优惠活动，但效果并不理想。有加盟商评价这些促销是“迫不得已”：“塔斯汀主打低价，又在大面积开店，肯德基、麦当劳也在推出活动套餐，如果汉堡王不跟进，客流量就会被这些品牌分掉。我们只能被迫下场。”

　　2024年11月，汉堡王在福建市场连关10家门店，引发业内关注。当时汉堡王中国回应称，是因为其与福建当地的加盟商福建君成餐饮有限公司结束合作。而福建君成相关负责人则表示，关店一方面是销售额大幅下降导致亏损，一方面是合同已经到期。“相比2019年，我们的销售额下滑了约60%。”这位负责人补充道，“2020年以来整体处于亏损状态。”

　　特许经营商与品牌方的矛盾最终激化。2025年2月，RBI集团提前八年结束了与TFI的合作，以约1.58亿美元的价格收购了对方手中的股权，全资收回汉堡王中国的控制权。此后，RBI集团为汉堡王中国注入了超过1亿美元的资金，并加速中国本土化进程，引进了四位在中国餐饮界深耕多年的高管加入核心管理团队。

　　本土化人才的加入确实带来了立竿见影的效果。2025年第三季度，汉堡王中国同店销售额增长了10.5%。RBI集团高管在财报会议上表示：“在中国，汉堡王取得显著进展，业绩再次超出预期。业绩增长主要得益于市场营销的升级，包括全新脆皮鸡肉汉堡的上市、顾客对火影忍者主题活动的积极反响，以及外卖业务的持续增长。”

　　但RBI集团并不打算长期亲自运营中国市场。收回控制权的同时，集团就宣布已与摩根士丹利合作，为汉堡王中国寻找新的本地操盘手。RBI集团通常以合资公司形式拓展国际市场，合作方拥有区域独家经营权，管理广告及供应链等。

　　9月，RBI集团首席执行官乔什·科布扎、CFO Sami Siddiqui和国际业务总裁Thiago Santelmo特地来到上海，会见了几位潜在合作伙伴。“我们离开时，感受到了他们对品牌的浓厚兴趣，也看到了他们与我们在业务愿景上的契合度，这让我们倍感鼓舞。”科布扎在10月30日的财报会议上这样描述他们的上海之行。

　　最终，CPE源峰脱颖而出。这家成立于2008年的资产管理机构，前身是中信产业基金，管理基金规模超千亿元。自创立初期，该机构一直瞄准消费服务领域，投资金额累计约100亿元，先后投资了蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特等多家知名公司。

　　2020年12月，高瓴、美团龙珠、CPE源峰三家机构联合投资蜜雪冰城，这也是蜜雪冰城在上市前唯一一轮外部融资。根据蜜雪冰城招股书，CPE源峰体系以4.67亿元拿下了226.76万股。这一投资案例后来被证明极为成功，也展示了CPE源峰在连锁消费领域的独到眼光。

　　与CPE源峰的交易结构显示了RBI集团对品牌控制权的谨慎放手。汉堡王中国旗下全资关联企业将签署一份为期20年的主开发协议，该协议将授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利。这意味着，CPE源峰获得了长达二十年的“使用权”，但汉堡王品牌本身仍牢牢掌握在RBI集团手中。

　　根据整体规划，双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上。这意味着在未来十年内，汉堡王中国需要新开超过2750家门店，平均每年新增近280家。这个目标对于近年来门店数量不增反降的汉堡王中国而言，无疑是一个巨大的挑战。

　　凌雁咨询管理首席分析师林岳认为，汉堡王的解题思路与星巴克有类似之处，就是借助本土力量的“地利”与“人和”，来解决品牌在中国市场的“水土不服”。“中国餐饮市场的变革已进入深水区，瑞幸、塔斯汀等本土品牌反应迅速，能按‘周’甚至‘天’的节奏来推新品，还有极致的性价比、质价比，都让国际品牌头疼。私募机构的入局，能帮助品牌绕过冗长的全球决策流程，快速本土化，快速响应市场变化。”

　　林岳对CPE源峰掌舵汉堡王中国表示看好，他认为汉堡王的核心产品在消费者心中依然保有良好的口碑和认知度。此外，CPE源峰在消费领域经验丰富，入局后有机会专注于解决汉堡王的加盟商利益分配机制、供应链效率和地产资源整合等核心痛点。

　　汉堡王中国面临的竞争环境已然今非昔比。根据第三方平台窄门餐眼数据，截至2025年6月，在华莱堡、炸鸡等西式快餐品牌中，华莱士门店数已接近2万家，肯德基、塔斯汀门店数均超过1万家，麦当劳门店数接近8000家，德克士门店数也达到2466家。汉堡王中国的门店规模与这些竞争对手相比存在明显差距。

　　除了门店扩张，CPE源峰面临的挑战来自多个方面。产品层面，需要加强本土化创新，针对中国消费者口味开发更具吸引力的产品；营销层面，需要重塑品牌形象，提升年轻消费者的认同感；运营层面，需要优化加盟商体系，提高单店盈利能力；数字化层面，则需要构建更高效的数据驱动决策kaiyun开云机制。

　　汉堡王中国新任首席供应链官陈玟瑞曾指出：“优化餐厅布局是战略性与必要性的决策，通过优化门店网络并加码高潜力市场，我们正全面提升系统健康度，为未来加速高质量增长筑牢根基。”这表明新管理层已经意识到质量比数量更重要。

　　在CPE源峰入主后，汉堡王中国是否会调整其价格策略也是一个值得关注的点。此前，汉堡王在大众汉堡连锁中的价格定位一直偏中高端。汉堡王首席营销官汤俊章曾坦言，汉堡王需要重新去思考其定价和促销策略。如何在保持品牌调性的同时，提升价格竞争力，将是新管理层需要平衡的难题。

　　汉堡王中国的故事折射出国际餐饮品牌在中国市场面临的普遍挑战。随着中国本土品牌的快速崛起和消费者偏好的变化，国际品牌的光环效应正在减弱。消费者更加理性，更注重产品的性价比和品牌的本地化融合度。

　　CPE源峰的入主，为汉堡王中国带来了新的可能性。这家在消费领域有着丰富投资经验的机构，能否帮助汉堡王在中国实现突围，关键取决于其能否真正理解中国快餐市场的变化趋势，并做出快速响应。

　　汉堡王中国的案例也提示所有国际品牌：中国市场已经进入深度本土化竞争阶段，简单的品牌输出和标准化运营已不足以应对激烈的市场竞争。需要更彻底的本地决策权、更灵活的经营策略和更深入的文化融合。

　　随着CPE源峰完成对汉堡王中国的收购，中国快餐市场将迎来新一轮的竞争与变革。汉堡王能否借助本土资本的力量实现重生，不仅关系到这个品牌在中国市场的命运，也可能为其他国际品牌提供有价值的参考。

　　十年时间，从1250家到4000家，这是一个雄心勃勃的目标。但对于曾经二十年只开出1300家门店的汉堡王中国来说，这一扩张计划更像是一场豪赌。赌的是中国快餐市场还有巨大的增长空间，赌的是本土化运营能够解开国际品牌的水土不服，赌的是资本的力量能够改写市场竞争的规则。

　　未来十年，中国快餐市场的格局或将因这场交易而改变。无论结果如何，汉堡王中国的这次易主，都已经成为中国餐饮行业发展史上的一个重要标志性事件。它标志着国际品牌在中国市场的发展进入了新的阶段，从品牌输出转向了深度本土化融合的新时代。返回搜狐，查看更多